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“同股不同權”不讓用,優先股在中國的日子過得怎么樣?

 

發布人:國富咨詢  發布時間:2018-06-25 08:56:38  點擊數:1758  

是什么讓馬云在2014年遠走紐交所,是什么讓港交所總裁李小加輾轉反側,又是什么即將造就新的中國首富雷軍?


能把這三個大人物串聯到一起的,就是公司法上歷久而彌的新的“同股不同權”,這個制度的英文是Weighted Voting Rights (“附權重表決權” 或者簡稱“WVR”,更簡潔明了的叫法是“AB股”),簡單明了的解釋,就是股份雖然在利潤分配上的順序和權重相同,但在投票時所代表的表決權重或者表決事項的范圍有差異。

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既然附權重的表決權目前還不被A股市場接納,那么筆者對于另一個相關的問題就產生了興趣,這就是 “變相”的“同股不同權”——優先股。為什么說是“變相”呢?


我們先來簡要地區分下“優先股”和“附權重表決權”的差異:附權重表決權是在表決的比例或者特定表決事項上有優先性的,而優先股則剛好相反,在絕大多數情況下,優先股對公司事務沒有表決權,只是在分配股利的順序上,和普通股相比,才具有優先性,這也是優先股(Preferred Stock)得名的真正原因。


雖然大家對優先股這個詞都或多或少有些了解,尤其是對國外的資本市場比較熟悉的朋友,感覺各種情況下都能碰到優先股,但是在中國你可能聽說了很多的定增、可轉債,但是好像還沒有親眼見過“活的”優先股,那么它在中國的日子到底過得怎樣?接下來,我們就來聊下優先股在中國的“前世今生”。

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1優先股的“前世”


股票或者股權所伴隨的“公司”這一經濟組織的形式,在全世界已經存在了四百多年的歷史,在中國無論是晚清和民國時代或是改革開放初期,也都有公司制這種形式的存在,那么中華人民共和國第一部對公司制度進行了比較系統規定的正式文件,是什么時候呢?


是1993年的《公司法》,也就是鄧公南巡、為市場經濟制度正名的次年。這部《公司法》基本奠定了我們現在的公司法制度的框架,經過1999年、2004年、2005年和2013年幾次修訂后,沿用至今。


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