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中國制造|紫光國微:垂直整合從“芯”加速

 

發布人:國富咨詢  發布時間:2019-06-04 09:58:31  點擊數:321  

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華為事件硝煙未泯,芯片供應鏈斷裂還在持續發酵,近期芯片、稀土、中美貿易摩擦話題不絕于耳,個中原由,歸根結底其實就是一件“芯事:科技興國戰略受阻。而就在此時,停牌十多天的紫光國微6月2日發布公告稱,擬通過發行股份的方式,購買公司同一控制人旗下的紫光聯盛100%股權,價格初步約定為180億元。科技“走出去”和“引進來”的腳步未曾因摩擦升級而止步,倒是大快人心。受此消息影響,紫光國微今天一字漲停開盤,封單百萬手之巨,顯示出此次收購受到二級市場的極度認可。

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紫光聯盛為持股型公司,為收購Linxens相關資產于2018年5月出資設立,旗下核心資產Linxens主營業務為設計與生產智能安全芯片微連接器、RFID嵌體及天線和超輕薄柔性LED燈帶,是全球銷售規模最大的智能安全芯片組件生產廠商之一。而此次收購的具體方案為紫光國微通過發行股份的方式向紫光神彩、紫錦海闊、紫錦海躍、紅楓資本和鑫鏵投資購買其合計持有的紫光聯盛100%股權。本次交易完成后,紫光聯盛將納入上市公司合并報表范圍。經本次交易各方協商同意,標的資產的價格初步約定為180億元,最終確定本次發行股份購買資產的股份發行價格為35.51元/股。

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Linxens在法國、德國、新加坡、泰國、中國等國家設有運營實體,是在智能安全芯片組件領域技術和市場地位領先的科技公司。Linxens作為智能安全芯片微連接器、RFID嵌體及天線和超輕薄柔性LED燈帶的設計及生產廠商,經過多年的積累,已與客戶維持了長期的合作關系。從智能安全芯片價值鏈看,Linxens在微連接器制造、模塊組裝、RFID嵌體及天線等關鍵產業鏈節點上提供產品。

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智能安全芯片產業鏈示意圖

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通過收購Linxens,紫光國微將實現上下游整合,已經具備智能安全芯片業務的紫光國微將可同時提供智能安全芯片和微連接器的設計、銷售,提供自主可控的智能安全芯片模組,為國內的政府機構、國有企業和關鍵領域提供自主可控的安全保障。

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國外調研機構的預測,2019年,網絡安全市場預計增長至1557.4億美元,其中,身份認證信息安全市場規模將超過300億美元。而從國內發展現狀來看,身份認證市場規模到2022年接近300億元。雖然Linxens的盤子不大,但在未來的安全和身份驗證市場,市場容量潛力巨大。如能收入囊中,對于紫光來說絕對是實打實的彈藥。另外,涉及手機芯片、無線芯片、安全芯片、FPGA等的紫光展銳、紫光國芯,則在深耕AI和5G芯片等領域。

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根據公開數據查詢,截至2018年9月30日,Linxens未經審計總資產為3.70億美元,凈資產為3.51億美元;如果按照2017年的凈利潤來測算,此次180億元的收購價對應的收購市盈率約為26.7倍,而如果按照測算的2018年凈利潤測算,此次收購的市盈率則約為8.18倍-11.25倍。

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wind數據顯示,申萬三級行業——集成電路行業上市公司的平均市盈率高達81.35倍,截至最新收盤價,紫光國微的動態市盈率也高達74.5倍,相比之下,Linxens的收購價著實不算高。

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根據中國半導體行業協會(CSIA)統計,2018年我國集成電路產業銷售額為6,532億元,同比增長20.71%。2015-2018年,集成電路產業銷售額的復合增長率為21.86%。2018年,我國集成電路設計業銷售額為2,519.3億元,同比增長21.50%。我國集成電路在快速發展的同時,貿易逆差卻不斷擴大,根據中國海關統計,2018年中國集成電路進口金額為3,120.6億美元,同比增長19.8%,出口金額為846.4億美元,同比增長26.6%,貿易逆差達到2,274.2億美元。

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集成電路產業是信息技術產業的核心,是支撐經濟社會發展和保障國家安全的戰略性、基礎性和先導性產業,當前和今后一段時期是我國集成電路產業發展的重要戰略機遇期和攻堅期,推動企業提升產能水平和實行兼并重組、規范企業治理,形成良性自我發展能力,這將有力地推動我國集成電路產業的健康穩步發展。

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結語:

在當下復雜的國際環境和華為受貿易摩擦打壓的背景下,擔負中國芯片產業重大使命的紫光集團的一舉一動,格外引人矚目。未來或有更多的“紫光”跨海走出去,吸收新技術,融入國際產業體系,補短板。我國作為世界電子消費第一大國,集成電路自給率仍然較低,所以發展就是硬道理,這不容絲毫懈怠,絕不含糊,集成電路發展關乎國家發展大計。近年來,國家對于集成電路產業的支持和鼓勵政策密集出臺,也預示著國家的意志和決心預計到2030年,我國集成電路產業鏈主要環節達到國際先進水平,一批企業進入國際第一梯隊,實現跨越發展。而那樁全民牽腸掛肚的“芯事”或將不再是心事。

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